O que causou a grande depressão? (Parte 3)

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Americanos são condenados à prisão do devedor geracional. Como aprendemos em Parte 1 Parte 2 desta série "O Que Causou a Grande Depressão?", humanos específicos no Congresso dos EUA, na Casa Branca e no Federal Reserve fizeram escolhas conscientes condenar o povo americano à prisão do devedor para pagar por uma guerra estrangeira que não representasse ameaça significativa, existencial ou econômica, aos Estados Unidos. Ao despejar aproximadamente US $ 500 bilhões (em 2016 USD) da chamada Liberty Bonds na economia dos EUA entre 1917 e 1919, o cenário estava montado para gerações de guerras alimentadas por dívidas e aventuras secretas de mudança de regime. Nesta Parte 3, nos concentramos nos erros mais significativos da política monetária e econômica pós-guerra do governo dos EUA, que continuam a sugar toda a vida e riqueza da economia dos EUA até hoje.

A ascensão da política monetária como Ferramenta de Formulação de Políticas. Entre o Ato da Reserva Federal de 1913 e a entrada dos EUA na Primeira Guerra Mundial em 1917, grandes bancos e grupos de interesse corporativo persuadiram os políticos voltados para carreiras no Tesouro e no Federal Reserve a acreditar que uma nova ferramenta chamada “política monetária” era necessária. para libertar o governo federal do padrão ouro. Nesse caso, “liberar” significa que eles seriam capazes de manipular as taxas de juros para controlar rigidamente o preço e a quantidade de dívida, mão-de-obra e todos os outros bens e serviços necessários para abastecer a máquina de guerra. De acordo com esses grupos de interesses especiais, seus advogados e banqueiros, a magia da política monetária tornaria mais fácil para os Estados Unidos "vencer a guerra para acabar com todas as guerras", como famosamente proclamado pelo Presidente Wilson. (Você acha que a alta rentabilidade que os bancos desfrutaram ao vender toda essa dívida para um mundo em convulsão foi apenas uma coincidência?)

A manipulação da taxa de juros perpetua a dor. A manipulação e manutenção das taxas de juros perpetuamente e artificialmente baixas permitiram que o governo federal e os grandes bancos de varejo criassem e vendessem dívidas (especialmente “Liberty Bonds”) em toda a economia global com mais facilidade. Foi a manipulação da política monetária do Fed, antes de 1929, que alimentou a bolha da dívida que causou substancialmente a quebra do mercado de ações em 1929. Então, com a crise já em curso, o governo Roosevelt aumentou dramaticamente o sofrimento aumentando a taxa de desconto federal de 3,5% em 1928 para 6%. apenas um ano depois. Dado que a “Taxa de Desconto” é a taxa de juros que os bancos pagam pelo dinheiro emprestado do Federal Reserve, e essa taxa determina as taxas de juros que todo mundo paga em toda a economia dos EUA, esse evento teve um impacto gravemente prejudicial em virtualmente toda corporação e todo homem, mulher e criança na América.

Aumentos abruptos e íngremes da taxa de juros fazem com que os mercados de capitais se aprisionem e sequem. Se o Fed tivesse ficado de fora do jogo de manipulação da taxa de juros até 1929, não haveria necessidade de corrigir abruptamente seus erros de política monetária anteriores, porque todos os mercados livres e justos, por definição, se valorizarão corretamente quando estiverem livres de distorções do governo e a influência corruptora de grupos de interesses especiais monopolistas e apoiados pelo governo. A taxa de desconto federal definitivamente precisava aumentar da taxa artificialmente baixa de 3,5% em 1928 para uma taxa baseada no mercado natural; no entanto, após a crise já estava em andamento, elevando a taxa de juros de forma tão acentuada, empurrando abruptamente a economia para cumprir o padrão-ouro novamente, tentando restringir agressivamente a oferta de moeda imediatamente após uma festa de 15 anos. . . . Todas essas ações, sem dúvida, sufocaram a vida nos mercados de capitais dos EUA muito rapidamente. Isso fez com que o crédito e o capital secassem em toda a economia global no momento errado.

Destruição dos Bancos Comunitários Aumentou o Tamanho dos Grandes Bancos e Desestabilizou o Sistema Bancário. A Lei da Reserva Federal de 1913 exigiu que os pequenos bancos comunitários tivessem quase o dobro as reservas de capital (como porcentagem do total de depósitos) como grandes bancos. Essa exigência impossibilitava que pequenos bancos competissem com grandes bancos, o que permitia aos maiores bancos emprestar dinheiro a um custo muito menor. Considerando que os autores do Federal Reserve Act incluíam JP Morgan, Nelson Aldridge, Paul Warburg e Benjamin Strong - todos acionistas importantes e fortes aliados dos maiores bancos -, não é de surpreender que o Federal Reserve Act reforçaria o predomínio dos bancos. os maiores bancos às custas dos bancos comunitários. Isso contribuiu significativamente para o colapso de aproximadamente 50% de todos os bancos dos EUA, de um pico de cerca de 30.000 bancos em 1921 para menos de 15.000 bancos em 1933. O gráfico a seguir ilustra a taxa extremamente alta de falência bancária durante esse período.

Falhas Bancárias 1921-2015

Falhas do banco dos EUA - grande depressão para apresentar (Fonte de dados: Federal Deposit Insurance Corporation)

Demasiado inventário e capacidade. O enorme investimento excessivo em estoques e capacidade de produção na economia americana pós-Primeira Guerra Mundial foi o resultado inevitável de permitir que os bancos operassem com índices de capital ultra-baixos e balanços altamente alavancados. Isso permitiu que os bancos estendessem empréstimos demais para os tomadores de empréstimos em toda a economia global com taxas de empréstimo-valor perigosamente baixas. Então, em 1930, o Smoot-Hawley Tariff Act, politicamente motivado, fez com que as exportações dos EUA evaporassem quase completamente, o que representava mais de 70% do PIB dos EUA antes de 1929. Um oceano de dívida insubstituível em todo o país e um excesso de oferta em todas as formas de suprimento era a consequência previsível, que criava uma pressão ainda maior sobre o preço de tudo.

Política de trabalho incompetente. Os dois presidentes, Hoover e Roosevelt, estabeleceram arbitrariamente altos níveis salariais de mão-de-obra, o que pretendia criar uma demonstração politicamente motivada de seu apoio aos trabalhadores americanos em sofrimento. Os congelamentos da taxa salarial foram destrutivos para a economia porque, sempre que um preço de qualquer bem ou serviço não é suficientemente flexível para se ajustar às forças de oferta e procura do mundo real, os mercados tornam-se distorcidos; e se o preço não puder cair, menos será consumido. Como a demanda por todos os bens e serviços em toda a economia global estava caindo, as corporações não podiam reduzir os preços que estavam pagando pelo trabalho. Então, naturalmente, eles pararam de contratar pessoas. Isso aumentou drasticamente a taxa de desemprego e reduziu a quantidade de renda e capital discricionários em toda a economia, o que diminuiu ainda mais a demanda por tudo. Isso transformou o que deveria ter sido um processo de deflação temporária e natural da dívida em uma Grande Depressão de uma década induzida por políticas governamentais.

Liquidação Rápida da Dívida. À medida que os preços dos bens e serviços caíam, as empresas e os indivíduos tinham de liquidar cada vez mais dívidas e estoques a preços cada vez mais baratos para pagar suas obrigações de dívida sufocantes. Isso forçou milhares de empresas e indivíduos à falência porque os preços caíram tão baixo que eles não puderam ganhar dinheiro suficiente para pagar suas dívidas. E como os bancos que fizeram todos esses empréstimos tóxicos não estavam recebendo o dinheiro de volta, mais de 9.000 bancos faliram na década de 1930, que é exatamente o que deveria acontecer às instituições financeiras estatais e privadas quando operam de forma imprudente e emprestam dinheiro a taxas de juros artificialmente baixas.

Artificial "Espiral Deflacionária da Morte". Como não havia seguro FDIC até o Ato Bancário de 1933, naturalmente havia corridas frequentes nos bancos e pânico, já que os clientes retiravam seu dinheiro porque tinham medo de perdê-lo se seus bancos desmoronassem. Isso tirou dinheiro do sistema bancário, o que exacerbou ainda mais as pressões deflacionárias em toda a economia e criou a temida “espiral deflacionária da morte” que você às vezes pode ouvir na mídia. Mas isso foi não deflação natural; foi a deflação artificial causada diretamente por funcionários federais incompetentes que implementaram políticas econômicas tecnicamente defeituosas. Como aprendemos anteriormente sobre o Mito de Espirais de Morte Deflacionáriasa deflação natural não cria "espirais de morte deflacionárias" irracionais.

A primeira onda de automação industrial ampliou a taxa de desemprego. À medida que a Bolsa de Valores de 1929 atingiu os Estados Unidos, a economia dos EUA ainda estava passando pela primeira onda de automação. A eletrificação da infraestrutura dos EUA, linhas de montagem mecanizadas e equipamentos agrícolas em grande escala estavam deslocando muitos milhares de trabalhadores, mas outras novas indústrias ainda não tinham crescido o suficiente para absorvê-las. Essa seria apenas uma condição de curto prazo com duração de 12 a 24 meses baseada no deslocamento típico da força de trabalho e nos ciclos de oferta e demanda, mas os controles de preços de mão-de-obra míopes implementados por políticos americanos de carreira prolongaram a dor do mercado de trabalho de milhões de pessoas. Americanos por muito mais tempo do que o necessário.

Tarifas Comerciais Internacionais de Curto Prazo. O Smoot-Hawley Tariff Act foi promulgado em 1930 para bloquear mais de 20.000 produtos importados porque os políticos em campanha perpétua queriam fazer uma demonstração teatral de seu apoio às empresas americanas. Altos funcionários dos EUA disseram ao povo americano que a tarifa os protegeria da concorrência estrangeira. No entanto, pelo menos mil economistas explicitamente advertiram o Congresso dos EUA que a tarifa levaria ao desastre, mas os políticos de carreira no controle da política comercial internacional dos EUA estavam claramente mais preocupados em fazer um espetáculo teatral para conseguir um aumento de popularidade política a curto prazo. Eles não tinham interesse em ouvir fatos, lógica ou advertências terríveis sobre as conseqüências de longo prazo de uma política comercial tão míope. O resultado previsível: Uma guerra tarifária internacional se seguiu e o comércio internacional chegou a um impasse, prolongando ainda mais a Grande Depressão e espalhando a dor para outros países.

Especulação do mercado de ações. A especulação do mercado de ações que antecedeu a Grande Depressão foi apenas um subproduto de todas as decisões de formulação de políticas com negligência grosseira e politicamente descritas ao longo desta série de três partes. Entre 1927 e 1929, os bancos emprestaram tanto dinheiro quanto os continentes norte-americano e europeu poderiam consumir; assim, seus lucros em empréstimos de alto rendimento começaram a diminuir. Isso significava que os bancos não tinham nenhum lugar significativamente lucrativo para colocar todos os Dinheiro Ponzi que ainda estava chapinhando ao redor do sistema bancário. Nesse momento, grandes instituições e seus clientes mais importantes usavam todo o dinheiro em excesso do Ponzi para financiar suas negociações especulativas no mercado de ações. Previsivelmente, isso alimentou a bolha do mercado de ações que inevitavelmente surgiu em 1929.

Praticamente todos os problemas humanos que são previsíveis são evitáveis. Tudo o que descrevi nesta série de três partes foi absolutamente previsível para qualquer pessoa que tenha uma não partidário, não enviesado perspectiva dos sistemas políticos e bancários dos EUA. Praticamente todos os problemas causados por sistemas criados pelo homem que são previsíveis também é evitável. Assim, todo problema que contribuiu para a Grande Depressão era previsível e evitável.

A crise de 2008 foi uma prévia de uma vinda Depressão maiorDívidas demais, taxas de juros artificialmente baixas, regulamentação inexistente de atividades opacas de negociação de valores mobiliários e rácios de reservas de capital bancários totalmente inadequados foram as causas da Grande Depressão. Não coincidentemente, esses mesmos problemas foram exatamente o que causou a crise financeira de 2008. Dado o impacto contínuo e destrutivo do nuvem tóxica política e econômicaNão surpreende que, mesmo depois de todo o teatro político da Lei Dodd-Frank, hoje os maiores bancos americanos “grandes demais para falir” dos EUA sejam ainda maiores, a quantidade de dívida pública e privada em toda a economia dos EUA está longe maior, a taxa de participação da força de trabalho está em mínimos históricos, há mais empresas sendo destruídas do que criadas a cada ano, e a qualidade de vida de 99% dos americanos tem caído persistentemente por pelo menos 15 anos. Não há dúvida de que outra grande crise econômica está chegando, o que é um tópico para um artigo futuro.

De volta a Parte 1 ou Parte 2 da série, "O que causou a grande depressão?"


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