Apa Yang Disebabkan Kemurungan Besar? (Bahagian 3)

Kamu di sini:
<Kembali

Amerika Dihukum Penjara Pembaptisan Generasi. Seperti yang kita pelajari dalam Bahagian 1 dan Bahagian 2 daripada siri "Apa Yang Menjatuhkan Kemelesetan Besar?", manusia khusus di Kongres Amerika Syarikat, Rumah Putih, dan Rizab Persekutuan dibuat pilihan sedar untuk menghukum orang-orang Amerika kepada penjara penghutang untuk membayar peperangan asing yang tidak menimbulkan ancaman eksistensial atau ekonomi yang signifikan ke Amerika Syarikat. Dengan membuang kira-kira $ 500 bilion (pada 2016 USD) yang dipanggil Bon Liberty ke dalam ekonomi Amerika Syarikat antara tahun 1917 hingga 1919, pentas telah ditetapkan untuk beberapa generasi peperangan berbahan hutang dan pengembaraan perubahan rejim rahsia. Dalam Bahagian 3 ini, kami menumpukan pada kesilapan dasar monetari dan monopoli Pasaran Perang yang paling penting di Amerika Syarikat, yang terus menghisap semua kehidupan dan kekayaan dari ekonomi Amerika Syarikat hingga ke hari ini.

Kebangkitan Dasar Monetari sebagai Alat Pembuatan Dasar. Antara Akta Rizab Persekutuan 1913 dan kemasukan AS ke dalam Perang Dunia I pada tahun 1917, bank-bank besar dan kumpulan kepentingan khas korporat memujuk ahli-ahli politik yang berpandangan kerjaya di Perbendaharaan AS dan Rizab Persekutuan untuk mempercayai bahawa alat baru yang dipanggil "dasar monetari" adalah perlu kepada membebaskan kerajaan persekutuan dari standard emas. Dalam kes ini, "membebaskan" bermakna mereka dapat memanipulasi kadar faedah untuk mengawal harga dan kuantiti hutang, buruh, dan semua barangan dan perkhidmatan lain yang diperlukan untuk memacu mesin perang. Mengikut kumpulan minat khas ini, peguam dan bank mereka, keajaiban dasar monetari akan memudahkan Amerika untuk "memenangi perang untuk menamatkan semua peperangan," seperti yang dikemukakan oleh Presiden Wilson. (Adakah anda fikir keuntungan yang tinggi yang dinikmati oleh bank-bank daripada menjual semua hutang itu kepada dunia yang meletup adalah kebetulan?)

Manipulasi Kadar Faedah Memperbaiki Kesakitan. Manipulasi dan mengekalkan kadar faedah secara kekal dan rendah secara artifisial membolehkan kerajaan persekutuan dan bank runcit besar untuk membuat dan menjual hutang (terutamanya "Bon Liberty") di seluruh ekonomi global dengan lebih mudah. Ini adalah manipulasi dasar monetari Fed pada tahun 1929 yang memicu gelembung hutang yang mengakibatkan kecelakaan pasaran saham 1929. Kemudian, dengan krisis yang sedang dijalankan, pentadbiran Roosevelt secara dramatik meningkatkan penderitaan dengan meningkatkan Kadar Diskaun Persekutuan dari 3.5% pada tahun 1928 hingga 6% hanya setahun kemudian. Memandangkan "Kadar Diskaun" adalah kadar faedah yang bank membayar wang yang mereka pinjam dari Federal Reserve, dan kadar ini menentukan kadar faedah yang dibayar oleh semua orang di seluruh ekonomi AS, peristiwa ini mempunyai kesan yang sangat mengganggu pada hampir setiap perbadanan dan setiap lelaki, wanita dan kanak-kanak di Amerika.

Kadar kenaikan kadar faedah yang tinggi dan mendadak menyebabkan Pasaran Modal merampas dan mengering. Sekiranya Fed telah menjauhkan diri dari permainan manipulasi kadar faedah sehingga tahun 1929, tidak ada keperluan untuk secara tiba-tiba membetulkan kesilapan dasar kewangan mereka sebelum ini kerana semua pasaran yang bebas dan adil, secara definisi, akan menaikkan harga diri dengan betul apabila mereka bebas dari penyelewengan kerajaan dan pengaruh rasuah kumpulan kepentingan khusus monopoli, kerajaan yang bersubahat. Kadar Diskaun persekutuan pasti diperlukan untuk meningkat dari kadar 3.5% buatan rendah pada tahun 1928 kepada kadar berasaskan pasaran semulajadi; Walau bagaimanapun, selepas krisis itu sedang berlangsung, meningkatkan kadar faedah dengan begitu mendadak, dengan tiba-tiba mendorong ekonomi untuk mematuhi standard emas sekali lagi, cuba secara agresif mengekang bekalan wang dengan segera selepas pesta hutang 15 tahun. . . . semua tindakan ini tidak dapat dinafikan dengan terlalu cepat daripada pasaran modal Amerika Syarikat. Ini menyebabkan kredit dan modal menjadi kering di seluruh ekonomi global pada masa yang salah.

Pemusnahan Bank Komuniti Meningkatkan Saiz Bank Besar & Memantapkan Sistem Perbankan. Akta Rizab Persekutuan 1913 memerlukan bank komuniti kecil untuk memiliki hampir dua kali ganda rizab modal (sebagai peratusan daripada jumlah deposit) sebagai bank besar. Keperluan ini menjadikan mustahil bagi bank-bank kecil untuk bersaing dengan bank-bank besar, yang membolehkan bank-bank terbesar meminjamkan wang pada kos yang lebih rendah. Memandangkan pengarang Akta Rizab Persekutuan termasuk JP Morgan, Nelson Aldridge, Paul Warburg, dan Benjamin Strong-kesemuanya adalah pemegang saham besar dan sekutu kuat bank-bank terbesar-tidak hairanlah bahawa Akta Rizab Persekutuan akan mengukuhkan dominasi bank terbesar di atas perbelanjaan bank komuniti. Ini menyumbang kepada kejatuhan kira-kira 50% daripada semua bank AS dari puncak kira-kira 30,000 bank pada tahun 1921 kepada kurang daripada 15,000 bank pada tahun 1933. Carta berikut menggambarkan kadar kegagalan bank yang sangat tinggi dalam tempoh ini.

Kegagalan Bank 1921-2015

Kegagalan Bank AS - Kemurungan Besar untuk Hadir (Sumber Data: Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan)

Terlalu Banyak Inventori dan Kapasiti. Pelaburan besar dalam inventori dan keupayaan pengeluaran dalam ekonomi AS pasca-Perang Dunia I adalah hasil yang tidak dapat dielakkan untuk membolehkan bank beroperasi dengan nisbah modal ultra rendah dan kunci kira-kira yang sangat leveraged. Ini membolehkan bank-bank meluaskan terlalu banyak pinjaman kepada peminjam di seluruh ekonomi global dengan nisbah pinjaman kepada nilai yang rendah. Kemudian pada tahun 1930, Akta Tarif Smoot-Hawley yang bermotifkan politik menyebabkan eksport AS hampir hampir menguap, yang diwakili lebih daripada 70% daripada KDNK AS sebelum tahun 1929. Samudra di seluruh negara hutang yang tidak dapat dikekalkan dan kemerahan dalam setiap bentuk bekalan adalah akibat yang boleh diramalkan, yang menyebabkan tekanan ke bawah lebih rendah dari harga segala-galanya.

Dasar Buruh tidak cekap. Kedua-dua Presiden Hoover dan Roosevelt sewenang-wenangnya menetapkan kadar upah pekerja tetap yang terlalu tinggi, yang bertujuan untuk mewujudkan pertunjukan yang bermotivasi politik atas penderitaan mereka terhadap buruh Amerika. Kadar gaji membeku merosakkan ekonomi kerana apabila harga sesuatu yang baik atau perkhidmatan tidak cukup fleksibel untuk menyesuaikan diri dengan bekalan dan permintaan dunia yang nyata, pasaran menjadi terdistorsi; dan jika harganya tidak dapat jatuh, akan kurang dimakannya. Memandangkan permintaan untuk semua barang dan perkhidmatan sepanjang ekonomi global jatuh, syarikat tidak dapat mengurangkan harga yang mereka bayar untuk buruh. Jadi secara semula jadi mereka berhenti menyewa orang. Ini secara dramatik meningkatkan kadar pengangguran dan mengurangkan jumlah pendapatan budi bicara dan modal yang mengalir ke seluruh ekonomi, yang semakin menurun permintaan untuk segala-galanya. Ini mengubah apa yang harus menjadi proses deflasi hutang sementara dan semula jadi menjadi dasar Kerajaan yang disebabkan oleh Kemunduran Besar sedekad.

Pembubaran Hutang Rapid. Apabila harga barang dan perkhidmatan jatuh, syarikat dan individu terpaksa membubarkan lebih banyak hutang dan inventori dengan harga yang lebih murah untuk membayar obligasi hutang mereka yang mencekik. Ini memaksa beribu-ribu syarikat dan individu menjadi muflis kerana harga jatuh begitu rendah sehingga mereka tidak dapat membuat cukup wang untuk membayar hutang mereka. Dan sejak bank-bank yang membuat semua pinjaman beracun ini tidak mendapat wang mereka kembali, lebih 9,000 bank muflis pada tahun 1930-an, yang betul-betul apa yang perlu berlaku kepada institusi kewangan negeri dan swasta apabila mereka beroperasi dengan melulu dan wang pinjaman dengan kadar faedah yang rendah.

Buatan "Spiral Death Spiral". Kerana tiada insurans FDIC sehingga Akta Perbankan 1933, secara semula jadi terdapat kerap bank berjalan dan panik kerana pelanggan menarik balik wang mereka kerana mereka takut mereka akan kehilangan jika bank mereka runtuh. Ini menghapuskan wang dari sistem perbankan, yang terus memburukkan lagi tekanan deflasi di seluruh ekonomi dan mencipta "lingkaran kematian deflasi" yang ditakuti kadang-kadang anda boleh mendengar tentang media. Tetapi ini tidak deflasi semula jadi; ia adalah deflasi tiruan secara langsung disebabkan oleh pegawai persekutuan yang tidak cekap yang melaksanakan dasar-dasar ekonomi yang cacat teknikal. Seperti yang telah kita pelajari sebelumnya Mitos Deflasiah Kematian Spiral, deflasi semulajadi tidak mencipta spiral kematian yang tidak rasional.

Gelombang Pertama Otomasi Industri Meningkatkan Kadar Pengangguran. Ketika krisis pasaran saham 1929 menumbuk Amerika Syarikat, ekonomi AS masih mengalami gelombang pertama automasi. Elektrifikasi infrastruktur AS, jalur perakitan mekanik, dan peralatan pertanian berskala besar telah menghilangkan ribuan buruh, tetapi industri-industri baru lain belum berkembang cukup besar untuk menyerapnya. Ini hanya akan menjadi keadaan jangka pendek yang berlangsung selama 12-24 bulan berdasarkan keilatan tenaga kerja biasa dan kitaran bekalan dan permintaan, tetapi kawalan harga tenaga buruh yang pendek yang dilaksanakan oleh ahli politik AS yang berpandangan kerjaya memanjangkan kesakitan pasaran tenaga kerja untuk berjuta-juta Amerika lebih lama daripada yang diperlukan.

Tarif Perdagangan Antarabangsa yang Sihat. Akta Tarif Smoot-Hawley telah digubal pada tahun 1930 untuk menyekat lebih 20,000 produk yang diimport kerana berkempen berkempen ahli-ahli politik mahu membuat persembahan teater mengenai sokongan mereka terhadap syarikat-syarikat Amerika. Pegawai kanan AS memberitahu rakyat Amerika tarif itu akan melindungi mereka dari persaingan asing. Walau bagaimanapun, sekurang-kurangnya 1,000 ahli ekonomi memberi amaran kepada Kongres AS bahawa tarif itu akan membawa kepada bencana, tetapi ahli politik kerjaya yang mengawal dasar perdagangan antarabangsa AS jelas lebih prihatin tentang mengadakan pameran teater untuk mencapai populariti politik jangka pendek. Mereka tidak berminat untuk mendengar fakta, logik, atau amaran buruk tentang kesan jangka panjang dasar perdagangan seperti itu. Hasil yang boleh diramalkan: Perang tarif antarabangsa berlaku dan perdagangan antarabangsa datang ke arah pengisaran, memanjangkan lagi Kemelesetan Besar dan menyebarkan kesakitan kepada negara-negara lain.

Spekulasi Pasaran Saham. Spekulasi pasar saham yang mengarah ke Kemelesetan Besar hanyalah produk sampingan dari semua keputusan dasar pembuatan politik yang lalai, yang digariskan oleh politik yang digambarkan sepanjang siri tiga bahagian ini. Antara tahun 1927 hingga 1929, bank-bank meminjam wang sebanyak yang boleh digunakan oleh Amerika Utara dan Eropah; oleh itu, keuntungan pemberian pinjaman hasil tinggi mereka mula berkurang. Ini bermakna bank-bank tidak mempunyai tempat yang sangat menguntungkan untuk meletakkan semua itu Wang Ponzi yang masih tergelincir di sekitar sistem perbankan. Pada ketika ini, institusi besar dan klien terpenting mereka menggunakan semua wang Ponzi yang berlebihan untuk membiayai perdagangan spekulatif mereka di pasaran saham. Boleh dikatakan, ini menyebabkan gelembung pasaran saham yang tidak dapat dielakkan pada tahun 1929.

Hampir Semua Masalah Manusia Yang Dapat Diprediksi Dapat Dihindari. Segala-galanya yang telah saya jelaskan dalam siri tiga bahagian ini benar-benar boleh diramal untuk sesiapa sahaja yang mempunyai bukan parti, tidak berat sebelah perspektif sistem politik dan perbankan AS. Hampir setiap masalah yang disebabkan oleh sistem buatan manusia yang boleh diramal juga boleh dicegah. Oleh itu, setiap masalah yang menyumbang kepada Kemelesetan Besar dapat diramalkan dan dapat dicegah.

Krisis 2008 adalah Preview of Coming Kemurungan yang lebih besarTerlalu banyak hutang, kadar faedah yang rendah secara buatan, pengawalseliaan aktiviti perdagangan sekuriti yang tidak wujud, dan nisbah rizab modal bank yang tidak mencukupi adalah punca utama Kemelesetan Besar. Bukan kebetulan, masalah yang sama adalah apa yang menyebabkan krisis kewangan 2008. Memandangkan kesan berterusan dan merosakkan awan toksik politik dan ekonomi, tidak hairanlah bahawa walaupun selepas semua teater politik Akta Dodd-Frank, hari ini bank-bank AS yang "terlalu besar-gagal" adalah lebih besar, jumlah hutang swasta dan awam yang berlarutan sepanjang ekonomi AS adalah jauh Lebih jauh, kadar penyertaan tenaga buruh berada di paras terendah bersejarah, terdapat lebih banyak syarikat yang dimusnahkan daripada dicipta setiap tahun, dan kualiti hidup untuk 99% rakyat Amerika telah berterusan jatuh selama sekurang-kurangnya 15 tahun. Tidak syak lagi bahawa satu lagi krisis ekonomi utama akan datang, yang merupakan topik untuk artikel masa depan.

Kembali kepada Bahagian 1 atau Bahagian 2 daripada siri ini, "Apa Yang Menyebabkan Kemurungan Besar?"


Adakah Anda Menyukai Artikel Ini?


Gini sedang melakukan kerja yang sangat penting yang tidak ada organisasi lain yang bersedia atau mampu melakukannya. Sila menyokong kami dengan menyertai Newsletter Gini di bawah untuk dimaklumkan tentang berita dan peristiwa penting Gini dan ikuti Gini di Twitter.