ज़्यादा डिप्रेशन के क्या कारण हैं? (भाग 3)

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अमेरिकियों को पीढ़ी के देनदार की जेल की सजा है। जैसा कि हमने सीखा भाग 1 तथा भाग 2 इस "क्या ग्रेट डिप्रेशन का कारण बन गया?" श्रृंखला, अमेरिकी कांग्रेस, व्हाइट हाउस और फेडरल रिजर्व में विशिष्ट इंसान सचेत विकल्प अमेरिकी लोगों को एक विदेशी युद्ध के लिए भुगतान करने के लिए देनदार की जेल में सजा देने के लिए जो संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए कोई महत्वपूर्ण अस्तित्व या आर्थिक खतरा नहीं था। तथाकथित लगभग $ 500 बिलियन (2016 अमरीकी डालर) डंप करके लिबर्टी बॉन्ड 1 9 17 से 1 9 1 9 के बीच अमेरिकी अर्थव्यवस्था में, मंच ऋण-ईंधन वाले युद्धों और गुप्त शासन परिवर्तन रोमांच की पीढ़ियों के लिए निर्धारित किया गया था। इस भाग 3 में, हम अमेरिकी सरकार के सबसे महत्वपूर्ण पोस्ट-डब्ल्यूडब्ल्यूआई मौद्रिक और आर्थिक नीति निर्माण ब्लंडर पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जो आज तक अमेरिकी अर्थव्यवस्था से सभी जीवन और धन को चूसना जारी रखता है।

ए के रूप में मौद्रिक नीति का उदय नीति निर्माण उपकरण. 1 9 17 में विश्व युद्ध 1 में 1 9 13 के फेडरल रिजर्व अधिनियम और अमेरिकी प्रवेश के बीच, बड़े बैंकों और कॉर्पोरेट विशेष रुचि समूहों ने यूएस ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व में करियर दिमागी राजनेताओं को मनाने के लिए राजी किया कि यह मानने के लिए कि "मौद्रिक नीति" नामक एक नया उपकरण आवश्यक था सेवा मेरे आजाद कराने स्वर्ण मानक से संघीय सरकार। इस मामले में, "मुक्त" का अर्थ है कि वे युद्ध मशीन को ईंधन भरने के लिए आवश्यक ऋण, श्रम और अन्य सभी सामानों और सेवाओं की कीमत और मात्रा को कड़ाई से नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों में हेरफेर करने में सक्षम होंगे। इन विशेष रुचि समूहों के अनुसार, उनके वकीलों और बैंकरों, मौद्रिक नीति का जादू राष्ट्रपति विल्सन द्वारा प्रसिद्ध रूप से घोषित किए जाने के कारण संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए "सभी युद्धों को समाप्त करने के लिए युद्ध जीतना" आसान हो जाएगा। (क्या आपको लगता है कि बैंकों को एक उग्र दुनिया को बेचने से उच्च लाभप्रदता केवल एक संयोग था?)

ब्याज दर मैनिपुलेशन दर्द को कायम रखता है। ब्याज दरों को लगातार और कृत्रिम रूप से कम करने के लिए संघीय सरकार और बड़े खुदरा बैंकों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था में ऋण (विशेष रूप से "लिबर्टी बॉन्ड") को और आसानी से बेचने में सक्षम बनाया। यह फेड की 1 9 2 9 की मौद्रिक नीति कुशलता थी जिसने ऋण बुलबुला को बढ़ावा दिया जो 1 9 2 9 के शेयर बाजार दुर्घटना के कारण हुआ। फिर, पहले से ही संकट के चलते, रूजवेल्ट प्रशासन ने संघीय छूट दर को 1 9 28 में 3.5% से बढ़ाकर 6% केवल एक साल बाद। यह देखते हुए कि "डिस्काउंट रेट" ब्याज दर है जो बैंक फेडरल रिजर्व से उधार लेने वाले पैसे के लिए भुगतान करते हैं, और यह दर ब्याज दरों को निर्धारित करती है जो हर कोई पूरी अमेरिकी अर्थव्यवस्था में भुगतान करता है, इस घटना के दौरान लगभग गंभीर रूप से विघटनकारी प्रभाव पड़ा अमेरिका में हर निगम और हर आदमी, महिला और बच्चे।

पूंजी बाजारों को जब्त करने और सूखने के कारण पूंजीगत बाजारों में बढ़ोतरी और भारी ब्याज दर बढ़ जाती है। यदि फेड 1 9 2 9 तक की ब्याज दर में हेरफेर गेम से बाहर रहे थे, तो उनकी पिछली मौद्रिक नीति गलतियों को अचानक सही करने की आवश्यकता नहीं होगी क्योंकि परिभाषा के अनुसार सभी स्वतंत्र और निष्पक्ष बाजार, जब वे स्वतंत्र होते हैं तो वे सही तरीके से मूल्यवान होंगे सरकारी विकृतियां और एकाधिकारवादी, सरकारी-उत्साहित विशेष रुचि समूहों के भ्रष्ट प्रभाव। संघीय छूट दर को 1 9 28 में कृत्रिम रूप से कम 3.5% की दर से प्राकृतिक बाजार-आधारित दर में वृद्धि करने की आवश्यकता थी; हालांकि, संकट पहले ही चल रहा था, ब्याज दर इतनी तेजी से बढ़ रही है, अचानक अर्थव्यवस्था को स्वर्ण मानक का पालन करने के लिए मजबूर कर रही है, 15 साल की ऋण-बिंग पार्टी के तुरंत बाद पैसे की आपूर्ति को आक्रामक रूप से रोकने की कोशिश कर रही है। । । । इन सभी कार्यों ने निस्संदेह अमेरिकी पूंजी बाजारों से जीवन को बहुत जल्दी दबा दिया। इसने क्रेडिट और पूंजी को पूरी तरह से गलत समय पर वैश्विक अर्थव्यवस्था में सूखने का कारण बना दिया।

सामुदायिक बैंकों के विनाश ने बड़े बैंकों के आकार में वृद्धि की और बैंकिंग प्रणाली को अस्थिर कर दिया। 1 9 13 के फेडरल रिजर्व अधिनियम के लिए छोटे सामुदायिक बैंकों की आवश्यकता थी लगभग दोगुना पूंजी भंडार (कुल जमा के प्रतिशत के रूप में) बड़े बैंकों के रूप में। इस आवश्यकता ने छोटे बैंकों के लिए बड़े बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करना असंभव बना दिया, जिससे सबसे बड़े बैंकों को बहुत कम लागत पर पैसे उधार देने में सक्षम बनाया गया। फेडरल रिजर्व एक्ट के लेखकों में जेपी मॉर्गन, नेल्सन एल्ड्रिज, पॉल वारबर्ग और बेंजामिन स्ट्रॉन्ग शामिल थे- जिनमें से सभी बड़े शेयरधारकों और सबसे बड़े बैंकों के सहयोगी सहयोगी थे- इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि संघीय रिजर्व अधिनियम के प्रभुत्व को मजबूत करेगा सामुदायिक बैंकों की कीमत पर सबसे बड़ा बैंक। इसने 1 9 21 में लगभग 30,000 बैंकों की चोटी से 1 9 33 में 15,000 बैंकों से कम के लिए सभी अमेरिकी बैंकों के लगभग 50% के पतन में महत्वपूर्ण योगदान दिया। निम्नलिखित चार्ट इस अवधि के दौरान अत्यधिक उच्च बैंक विफलता दर को दर्शाता है।

बैंक विफलता 1 921-2015

यूएस बैंक विफलताओं - उपस्थित होने के लिए महान अवसाद (डेटा स्रोत: संघीय जमा बीमा निगम)

बहुत अधिक सूची और क्षमता। डब्ल्यूडब्ल्यूआई यूएस अर्थव्यवस्था के बाद सूची और उत्पादन क्षमता में भारी निवेश, बैंकों को अल्ट्रा-लो पूंजी अनुपात और अत्यधिक लीवरेज बैलेंस शीट के साथ काम करने की अनुमति देने का अनिवार्य परिणाम था। इससे बैंकों ने खतरनाक रूप से कम ऋण-से-मूल्य अनुपात में वैश्विक अर्थव्यवस्था में उधारकर्ताओं को बहुत से ऋण का विस्तार करने में सक्षम बनाया। फिर 1 9 30 में, राजनीतिक रूप से प्रेरित स्मूट-हॉली टैरिफ अधिनियम ने अमेरिकी निर्यात को लगभग पूरी तरह से वाष्पित करने का कारण बना दिया, जिसका प्रतिनिधित्व किया गया यूएस सकल घरेलू उत्पाद का 70% से अधिक 1 9 2 9 से पहले। आपूर्ति के हर रूप में एक राष्ट्रव्यापी सागर और आपूर्ति के हर रूप में एक झुकाव अनुमानित परिणाम था, जिसने सबकुछ की कीमत पर भी अधिक दबाव डाला।

अक्षम श्रम नीति। दोनों राष्ट्रपतियों हूवर और रूजवेल्ट ने मनमाने ढंग से निश्चित श्रम मजदूरी दर बहुत अधिक निर्धारित की, जिसका उद्देश्य अमेरिकी मजदूरों को पीड़ित करने के लिए उनके समर्थन का राजनीतिक रूप से प्रेरित शो बनाना था। मजदूरी दर फ्रीज अर्थव्यवस्था के लिए विनाशकारी थे क्योंकि जब भी किसी भी अच्छी या सेवा की कीमत वास्तविक दुनिया की आपूर्ति और मांग बलों को समायोजित करने के लिए पर्याप्त लचीला नहीं है, तो बाजार विकृत हो जाते हैं; और यदि कीमत गिर नहीं सकती है, तो इससे कम मात्रा में उपभोग किया जाएगा। चूंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था में सभी वस्तुओं और सेवाओं की मांग गिर रही थी, इसलिए निगम श्रम के लिए भुगतान की जाने वाली कीमतों को कम नहीं कर सका। तो स्वाभाविक रूप से उन्होंने लोगों को भर्ती करना बंद कर दिया। इसने नाटकीय रूप से बेरोजगारी दर में वृद्धि की और विवेकाधीन आय और अर्थव्यवस्था में बहने वाली पूंजी की मात्रा को कम कर दिया, जिससे सब कुछ के लिए मांग में कमी आई। यह बदल गया कि एक सरकारी नीति-प्रेरित दशक-लंबे ग्रेट डिप्रेशन में एक अस्थायी और प्राकृतिक ऋण अपस्फीति प्रक्रिया क्या होनी चाहिए।

रैपिड डेट लिक्विडिशन। चूंकि माल और सेवाओं के लिए कीमतें गिर गईं, इसलिए कंपनियों और व्यक्तियों को अपने सख्त ऋण दायित्वों का भुगतान करने के लिए सस्ती कीमतों पर अधिक से अधिक ऋण और सूची को समाप्त करना पड़ा। इसने हजारों कंपनियों और व्यक्तियों को दिवालियापन में मजबूर कर दिया क्योंकि कीमत इतनी कम हो गई कि वे अपने कर्ज चुकाने के लिए पर्याप्त पैसा नहीं कमा सके। और चूंकि जिन बैंकों ने इन सभी जहरीले ऋणों को अपना पैसा वापस नहीं लिया था, 1 9 30 के दशक में 9,000 से ज्यादा बैंक दिवालिया हो गए थे, जो वास्तव में होना चाहिए राज्य और निजी वित्तीय संस्थानों के लिए जब वे कृत्रिम रूप से कम ब्याज दरों पर बेकार और ऋण पैसे संचालित करते हैं।

कृत्रिम "Deflationary मौत सर्पिल"। चूंकि 1 9 33 बैंकिंग अधिनियम तक कोई एफडीआईसी बीमा नहीं था, स्वाभाविक रूप से अक्सर बैंक रन और पैनिक्स थे क्योंकि ग्राहकों ने अपना पैसा वापस ले लिया क्योंकि वे डर गए थे कि अगर उनके बैंक गिर गए तो वे इसे खो देंगे। इसने बैंकिंग प्रणाली से धन हटा दिया, जिसने पूरे अर्थव्यवस्था में अपमानजनक दबावों को और बढ़ा दिया और भयभीत "अपमानजनक मौत सर्पिल" बनाया जिसे आप कभी-कभी मीडिया में सुन सकते हैं। लेकिन यह था नहीं प्राकृतिक अपस्फीति; यह कृत्रिम रूप से अपर्याप्त संघीय अधिकारियों के कारण कृत्रिम अपमान था जो तकनीकी रूप से त्रुटिपूर्ण आर्थिक नीतियों को लागू करता था। जैसा कि हमने पहले के बारे में सीखा था Deflationary मौत सर्पिल की मिथक, प्राकृतिक अपस्फीति अपरिमेय "अपमानजनक मौत सर्पिल" नहीं बनाती है।

औद्योगिक स्वचालन की पहली लहर ने बेरोजगारी दर को बढ़ाया। 1 9 2 9 के स्टॉक मार्केट क्रैश ने संयुक्त राज्य अमेरिका को बढ़ा दिया, अमेरिकी अर्थव्यवस्था अभी भी स्वचालन की पहली लहर से गुज़र रही थी। अमेरिकी बुनियादी ढांचे, मशीनीकृत असेंबली लाइनों, और बड़े पैमाने पर खेती के उपकरण का विद्युतीकरण हजारों मजदूरों को विस्थापित कर रहा था, लेकिन अन्य नए उद्योग अभी तक उन्हें अवशोषित करने के लिए काफी बड़े नहीं हुए थे। यह सामान्य श्रम बल विस्थापन और आपूर्ति और मांग चक्रों के आधार पर 12-24 महीने तक चलने वाली अल्पकालिक स्थिति होगी, लेकिन करियर दिमागी अमेरिकी राजनेताओं द्वारा लागू अल्प-दृष्टि वाले श्रम मूल्य नियंत्रण लाखों लोगों के लिए श्रम बाजार दर्द को बढ़ाया आवश्यक से अधिक लंबे समय तक अमेरिकियों।

लघु-दृष्टि अंतर्राष्ट्रीय व्यापार शुल्क। स्मूट-हॉली टैरिफ अधिनियम को 20,000 से अधिक आयातित उत्पादों को अवरुद्ध करने के लिए 1 9 30 में अधिनियमित किया गया था क्योंकि लगातार राजनेता प्रचार करना अमेरिकी कंपनियों के लिए उनके समर्थन का नाटकीय प्रदर्शन करना चाहता था। वरिष्ठ अमेरिकी अधिकारियों ने अमेरिकी लोगों को बताया कि टैरिफ उन्हें विदेशी प्रतिस्पर्धा से बचाएगा। हालांकि, कम से कम 1,000 अर्थशास्त्री स्पष्ट रूप से अमेरिकी कांग्रेस को चेतावनी देते हैं कि टैरिफ आपदा का कारण बन जाएगा, लेकिन अमेरिकी अंतर्राष्ट्रीय व्यापार नीति के नियंत्रण में करियर राजनेता अल्पकालिक राजनीतिक लोकप्रियता को बढ़ावा देने के लिए नाटकीय शो डालने के बारे में अधिक चिंतित थे। उन्हें ऐसी छोटी-छोटी व्यापार नीति के दीर्घकालिक परिणामों की तथ्यों, तर्क, या सख्त चेतावनियों को सुनने में कोई रूचि नहीं थी। अनुमानित परिणाम: एक अंतरराष्ट्रीय टैरिफ युद्ध शुरू हुआ और अंतरराष्ट्रीय व्यापार एक पीसने के लिए आया, आगे बढ़कर महामंदी और अन्य देशों में दर्द फैल गया।

स्टॉक मार्केट अटकलें। ग्रेट डिप्रेशन तक पहुंचने वाली शेयर बाजार की अटकलें केवल तीनों भाग श्रृंखला में वर्णित सभी सकल लापरवाही, राजनीतिक रूप से संचालित नीतिगत निर्णयों का एक उपज था। 1 9 27 से 1 9 2 9 के बीच, बैंकों ने उतना पैसा लोन दिया क्योंकि उत्तरी अमेरिकी और यूरोपीय महाद्वीपों का उपभोग हो सकता था; इस प्रकार, उनके उच्च उपज उधार लाभ कम होना शुरू हो गया। इसका मतलब था कि बैंकों को सभी को रखने के लिए कोई महत्वपूर्ण लाभदायक जगह नहीं थी पोंजी पैसा जो अभी भी बैंकिंग प्रणाली के आसपास sloshing था। इस बिंदु पर, बड़े संस्थानों और उनके सबसे महत्वपूर्ण ग्राहकों ने शेयर बाजार में अपने सट्टा व्यापार को वित्त पोषित करने के लिए अपने सभी अतिरिक्त पोंजी पैसे का उपयोग किया। अनुमानतः, इसने शेयर बाजार के बुलबुले को बढ़ावा दिया जो अनिवार्य रूप से 1 9 2 9 में पॉप-अप हुआ।

वस्तुतः सभी मानवीय समस्याएं जो अनुमानित हैं वे रोकथाम योग्य हैं। इस तीन-भाग श्रृंखला में मैंने जो भी वर्णन किया है, वह किसी के लिए बिल्कुल अनुमानित था nonpartisan, गैर पक्षपातपूर्ण अमेरिकी राजनीतिक और बैंकिंग प्रणालियों के परिप्रेक्ष्य। मानव निर्मित प्रणाली के कारण लगभग हर समस्या का अनुमान लगाया जा सकता है भी रोकथाम है। इस प्रकार, ग्रेट डिप्रेशन में योगदान देने वाली हर समस्या अनुमानित और रोकथाम योग्य थी।

2008 संकट एक आने का पूर्वावलोकन था ग्रेटर डिप्रेशनबहुत अधिक कर्ज, कृत्रिम रूप से कम ब्याज दरें, अपारदर्शी प्रतिभूतियों व्यापार गतिविधियों के अस्तित्व में विनियमन, और दुःखद अपर्याप्त बैंक पूंजी आरक्षित अनुपात ग्रेट डिप्रेशन के मूल कारण थे। संयोग से नहीं, वही समस्याएं 2008 के वित्तीय संकट के कारण हुई थीं। के चल रहे और विनाशकारी प्रभाव को देखते हुए राजनीतिक और आर्थिक विषाक्त बादल, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि डोड-फ्रैंक अधिनियम के सभी राजनीतिक रंगमंच के बाद भी, आज का सबसे बड़ा "बहुत बड़ा असफल" अमेरिकी बैंक भी बड़ा है, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में निजी और सार्वजनिक ऋण की कमी बहुत दूर है अधिक, श्रम बल भागीदारी दर ऐतिहासिक स्तर पर है, हर साल बनाए जाने से अधिक कंपनियों को नष्ट किया जा रहा है, और 99% अमेरिकियों के लिए जीवन की गुणवत्ता कम से कम 15 वर्षों तक लगातार गिर रही है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि एक और बड़ा आर्थिक संकट आ रहा है, जो भविष्य के लेख के लिए एक विषय है।

वापस भाग 1 या भाग 2 श्रृंखला का, "क्या महान अवसाद का कारण बन गया?"


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