מה גרם לשפל הגדול? (חלק 3)

אתה כאן:
<חזרה

האמריקאים נידונו לכלא של דוריאל. כפי שלמדנו חלק 1 ו חלק 2 של "מה גרם השפל הגדול?" סדרה, בני אדם ספציפיים בקונגרס האמריקאי, הבית הלבן, ואת הפדרל ריזרב עשה בחירות מודעות לשפוט את העם האמריקני על הכלא של החייב לשלם על מלחמה זרה, כי לא מהווה שום איום קיומי או כלכלי משמעותי לארצות הברית. על ידי השלכת כ 500 מיליארד דולר (בשנת 2016 דולר) של מה שנקרא אג"ח החירות לתוך הכלכלה האמריקנית בין 1917-1919, הבמה נקבעה לדורות של מלחמות מונעות חוב והרפתקאות סודיות של משטר סודי. בפרק זה, אנו מתמקדים בחסרונות המדיניות המוניטרית והכלכלית של ממשלת ארה"ב לאחר מלחמת העולם הראשונה, הממשיכים למצוץ את כל החיים והעושר מהכלכלה האמריקנית עד עצם היום הזה.

עלייתה של המדיניות המוניטרית כ כלי מדיניות. בין 1913 הפדרל ריזרב לבין כניסת ארה"ב למלחמת העולם הראשונה בשנת 1917, בנקים גדולים וקבוצות עניין מיוחדות של חברות שיכנעו את הפוליטיקאים בעלי הקריירה המקצועית באוצר האמריקאי ובפדרל ריזרב להאמין כי נדרש כלי חדש בשם "מדיניות מוניטרית" ל שחרור הממשלה הפדרלית מן תקן הזהב. במקרה זה, "שחרור" פירושו שהם יוכלו לתמרן את שיעורי הריבית כדי לשלוט בחוזקה על המחיר והכמות של החוב, העבודה, וכל שאר הסחורות והשירותים הדרושים כדי לדלק את מכונת המלחמה. לדברי אלה קבוצות עניין מיוחד, עורכי הדין שלהם הבנקאים, הקסם של המדיניות המוניטרית יקל על ארצות הברית "לנצח במלחמה כדי לשים קץ למלחמות", כפי שהצהיר הנשיא וילסון. (האם אתה חושב שהרווחיות הגבוהה שהבנקים נהנו ממכירת כל החוב הזה לעולם מתפתל היתה רק צירוף מקרים?)

מניפולציה של הריבית מנציחה את הכאב. מניפולציה ושמירה על שיעורי הריבית באופן קבוע, נמוכים באופן מלאכותי, אפשרו לממשלה הפדרלית ולבנקים הקמעונאיים הגדולים ליצור ולמכור את החוב (במיוחד "אג"ח החירות") בכלכלה העולמית בקלות רבה יותר. זה היה הפד של 1929 מראש מדיניות המוניטרית מדיניות כי הדלק את בועה החוב שגרם באופן משמעותי את 1929 שוק המניות לקרוס. לאחר מכן, עם המשבר כבר לדרך, הממשל רוזוולט הגדיל באופן דרמטי את הסבל על ידי העלאת שיעור הפדרלי דיסקונט מ 3.5% בשנת 1928 ל 6% רק כעבור שנה. בהתחשב בכך ש"שיעור ההיוון "הוא הריבית שהבנקים משלמים על הכסף שהם שואלים מהפדרל ריזרב, ושיעור זה קובע את שיעורי הריבית שכל אחד אחר משלם בכלכלת ארה"ב, האירוע הזה השפיע באופן חמור על כלכלת ארה"ב כל תאגיד וכל גבר, אישה וילד באמריקה.

פתאומי תלול הריבית הריבית כי שוקי הון כדי לתפוס ולייבש. אם הפד היה נשאר מחוץ למשחק מניפולציה הריבית עד 1929, לא יהיה צורך לתקן בבת אחת טעויות המדיניות המוניטרית הקודמת שלהם, כי כל שוק חופשי והוגן, מעצם הגדרתם, יהיה מחיר עצמם כראוי כאשר הם חופשיים עיוותים ממשלתיים והשפעה משחיתה של קבוצות אינטרס מיוחדות בעלות מונופולין. שיעור ההיוון הפדראלי בהחלט צריך לעלות מ -3.5% נמוך באופן מלאכותי ב -1928 לשיעור שוק טבעי; עם זאת, לאחר המשבר כבר בעיצומה, העלאת הריבית בצורה כה חריפה, דחף פתאום את הכלכלה כדי לעמוד בתקן הזהב שוב, מנסה באגרסיביות להגביל את אספקת הכסף מיד לאחר 15 שנה חוב Binge צד. . . . כל הפעולות הללו חנקו ללא ספק את החיים מתוך שוקי ההון בארה"ב מהר מדי. זה גרם אשראי הון להתייבש בכלכלה העולמית בדיוק בזמן הלא נכון.

הרס בנקים קהילתיים הגדיל את גודל הבנקים הגדולים ופגע במערכת הבנקאית. חוק הפדרל ריזרב של 1913 נדרש בנקים קהילתיים קטנים שיש להם כמעט כפול קרנות ההון (כאחוז מסך הפיקדונות) כבנקים גדולים. דרישה זו לא אפשרה לבנקים קטנים להתחרות בבנקים גדולים, דבר שאפשר לבנקים הגדולים להלוות כסף בעלות נמוכה בהרבה. בהתחשב בכך שמחברי חוק הפדרל ריזרב כללו את ג'יי.פי מורגן, נלסון אלדרידג ', פול ורבורג ובנימין סטרונג - כולם בעלי מניות גדולים ובעלי בריתה הנלהבים של הבנקים הגדולים - אין זה מפתיע כי חוק הפדרל ריזרב יחזק את הדומיננטיות של הבנקים הגדולים על חשבון הבנקים הקהילתיים. זה תרם משמעותית לקריסה של כ 50% מכלל הבנקים בארה"ב משיא של כ -30,000 בנקים בשנת 1921 ל פחות מ 15,000 בנקים בשנת 1933. הטבלה הבאה ממחישה את שיעור הכשל הגבוה ביותר הבנק במהלך תקופה זו.

תקלות בנק 1921-2015

ארה"ב הבנק כשלים - דיכאון הגדול להציג (מקור הנתונים: תאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות)

יותר מדי מלאי וקיבולת. השקעת יתר של מלאי במלאי וביכולת הייצור בכלכלת ארה"ב לאחר מלחמת העולם הראשונה הייתה תוצאה בלתי נמנעת של מתן אפשרות לבנקים לפעול עם יחסי הון נמוכים במיוחד ומאזנים ממונפים. זה איפשר לבנקים להאריך יותר מדי הלוואות ללווים בכלכלה העולמית, תוך יחס נמוך מאוד של הלוואה לערך. אז בשנת 1930, את המוטיבציה פוליטית- Smoot-Hawley תעריף החוק גרם היצוא האמריקני כמעט לחלוטין להתאדות, אשר ייצג מעל 70% מהתמ"ג בארה"ב לפני 1929. אוקיינוס ארצי של חוב בלתי נשלט ותפארת בכל צורה של אספקה היתה תוצאה צפויה, אשר יצרה לחץ גדול עוד יותר כלפי מטה על מחיר של כל דבר.

מדיניות עבודה בלתי מספקת. שני הנשיאים הובר ורוזוולט הגדירו באופן שרירותי שיעורי שכר עבודה גבוהים מדי, שנועדו ליצור מופע של מוטיבציה פוליטית לתמיכתם בסבל של עובדים אמריקאים. קצב הקפאות השכר היה הרסני למשק, משום שבכל פעם שהמחיר של כל שירות או שירות אינו גמיש מספיק כדי להסתגל לכוחות ההיצע והביקוש בעולם האמיתי, השווקים מתעוותים; ואם המחיר לא יכול ליפול, יהיה פחות מזה נצרך. ככל שהביקוש לכל הסחורות והשירותים בכלכלה העולמית ירד, חברות לא יכלו להפחית את המחירים ששילמו עבור העבודה. אז באופן טבעי הם הפסיקו להעסיק אנשים. זה הגדיל באופן דרמטי את שיעור האבטלה והקטין את כמות ההכנסה הפסקנית וההון הזורם בכלכלה, דבר שהביא לירידה בביקוש לכל דבר. זה הפך את מה שהיה אמור להיות תהליך זמני של דפלציה של החוב לחובות של מדיניות ממשלתית, שנמשכה עשור של דיכאון גדול.

החוב מהירה חיסול. כאשר מחירי הסחורות והשירותים ירדו, חברות ויחידים נאלצו לחסל יותר ויותר חוב ומלאי במחירים איטיים יותר כדי לשלם את חובות החוב החונק שלהם. זה אילץ אלפי חברות ויחידים לתוך פשיטת רגל כי המחירים נפלו כל כך נמוך, כי הם לא יכלו לעשות מספיק כסף כדי לפרוע את החובות שלהם. ומאחר שהבנקים שעשו את כל ההלוואות הרעילות האלה לא קיבלו את כספם בחזרה, למעלה מ -9,000 בנקים פשטו את הרגל בשנות ה -30, וזה בדיוק מה צריך לקרות על המדינה ועל מוסדות פיננסיים פרטיים כאשר הם פועלים בפזיזות הלוואה כסף בריבית נמוכה באופן מלאכותי.

מלאכותית "ספירלה מוות דפלציוני". מכיוון שלא היה ביטוח FDIC עד 1933 חוק הבנקאות, באופן טבעי היו ריצות בנקאיות תכופות פאניקה כמו לקוחות משכה את כספם כי הם פחדו שהם יאבדו אותו אם הבנקים שלהם התמוטט. זה הוציא כסף מהמערכת הבנקאית, מה שהחריף עוד יותר את הלחצים הדפלציוניים בכלכלה ויצר את "ספירלת המוות הדפלציונית" החששנית שאתה שומע לפעמים בתקשורת. אבל זה היה לא דפלציה טבעית; זה היה דפלציה מלאכותית שנגרמה ישירות על ידי פקידים פדרליים פסול מיישם מבחינה טכנית כלכליות מדיניות. כפי שלמדנו בעבר על מיתוס של ספירלות מוות דפלציוני, דפלציה טבעית לא יוצרת אי-רציונליות "ספירלות מוות דפלציוניות".

הגל הראשון של אוטומציה תעשייתית הגדיל את שיעור האבטלה. כמו התרסקות שוק המניות 1929 פגע בארצות הברית, הכלכלה האמריקאית עדיין עוברת את הגל הראשון של אוטומציה. התחשמלות התשתית האמריקאית, קווי ההרכבה הממוכנים וציוד החקלאות בקנה מידה גדול, גרמו לעקירתם של אלפי פועלים, אך תעשיות חדשות אחרות עדיין לא גדלו מספיק כדי לספוג אותן. זה היה רק מצב לטווח קצר שנמשך 12-24 חודשים על בסיס פריקה כוח עבודה טיפוסי, מחזורי ההיצע והביקוש, אבל בקרות מחיר קצר ראייה מיושם על ידי פוליטיקאים אמריקנים בעלי מקצוע קריירה האריך את הכאב בשוק העבודה עבור מיליוני האמריקאים הרבה יותר ממה שצריך.

תעריפי סחר בינלאומיים קצרי טווח. סמוט- Hawley תעריף חוק נחקק בשנת 1930 לחסום מעל 20,000 מוצרים מיובאים כי פוליטיקאים הקמפיין תמיד רצה לעשות מופע תיאטרוני של תמיכתם בחברות אמריקאיות. בכירים אמריקנים אמרו לעם האמריקני כי התעריף יגן עליהם מפני תחרות זרה. עם זאת, לפחות 1,000 כלכלנים הזהיר במפורש את הקונגרס האמריקני כי התעריף יוביל לאסון, אבל הפוליטיקאים הקריירה בשליטה על מדיניות הסחר הבינלאומי של ארה"ב היו בבירור מודאג יותר על הצגת מופע תיאטרלי להשיג דחיפה לטווח קצר פופולריות פוליטית. לא היה להם שום עניין להקשיב לעובדות, להיגיון או לאזהרות חמורות על ההשלכות ארוכות הטווח של מדיניות מסחר קצרת-רואי כזאת. התוצאה הצפויה: מלחמת תעריפים בינלאומית התעוררה והסחר הבין-לאומי הגיע להפסקות שחיקה, המשך הארכת השפל הגדול והפצת הכאב למדינות אחרות.

שוק המניות ספקולציה. ספקולציות שוק המניות שהובילו לשפל הגדול היו רק תוצר לוואי של כל ההחלטות רשלניות מאוד, מדיניות מונעת פוליטית, שתוארו בסדרה של שלושה חלקים. בין 1927 ל 1929, הבנקים הלווה הרבה כסף כמו יבשות צפון אמריקה ויבשות אירופה יכול לצרוך; ולכן, הרווחים שלהם תשואות גבוהות תשואה החלה להידלד. כלומר, לבנקים לא היה מקום רווחי משמעותי לשים את כל כסף פונזי שעדיין התגלגלה סביב המערכת הבנקאית. בשלב זה, מוסדות גדולים הלקוחות החשובים ביותר שלהם השתמשו כל הכסף Ponzi עודף שלהם כדי לממן את המסחר ספקולטיבי שלהם בשוק המניות. כצפוי, זה מזין את בועת שוק המניות, כי בהכרח popped בשנת 1929.

כמעט כל בעיות אנושיות כי הן צפויות מניעת. כל מה שתיארתי בסדרה של שלושה חלקים זה היה צפוי לחלוטין עבור כל מי שיש לו לא מפלגתית, לא מוטה הפרספקטיבה של המערכות הפוליטיות והבנקאיות בארה"ב. כמעט כל בעיה שנגרמת על ידי מערכות מעשה ידי אדם זה צפוי הוא גם למנוע. לכן, כל בעיה שתרמה את השפל הגדול היה צפוי ומניע.

2008 המשבר היה תצוגה מקדימה של בא דיכאון רבתייותר מדי חוב, שיעורי ריבית נמוכים באופן מלאכותי, רגולציה לא קיימת של פעילות מסחר אטומה של ניירות ערך, ומחסור לא הולם ביחידות ההון של בנק ההון היו שורשי השפל הגדול. לא במקרה, אותן בעיות היו בדיוק מה שגרם המשבר הפיננסי 2008. בהתחשב בהשפעה המתמשכת וההרסנית של ענן רעיל פוליטי וכלכלי, אין זה מפתיע שגם אחרי כל התיאטרון הפוליטי של חוק דוד-פרנק, היום הגדול ביותר "גדול מדי כדי להיכשל" הבנקים בארה"ב אפילו גדול יותר, את כמות החוב הפרטי והציבורי slowsing בכלכלת ארה"ב הוא רחוק יותר, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נמצא בשפל היסטורי, יש יותר חברות שנהרסות מאשר נוצרות מדי שנה, ואיכות החיים של 99% מהאמריקאים נמשכת בהתמדה במשך 15 שנים לפחות. אין ספק כי עוד משבר כלכלי גדול מגיע, וזה נושא למאמר עתידי.

בחזרה ל חלק 1 או חלק 2 של הסדרה, "מה גרם השפל הגדול?"


האם אהבת את המאמר הזה?


ג'יני עושה עבודה חשובה מאוד ששום ארגון אחר אינו מוכן או מסוגל לבצע. אנא תמכו בנו על ידי הצטרפות לניוזלטר של ג'יני למטה כדי להתריע על חדשות ואירועים חשובים של ג'יני ולעקוב אחריו ג'יני בטוויטר.