ما الذي تسبب في الكساد الكبير؟ (الجزء 3)

أنت هنا:
< عودة

يحكم على الأمريكيين بسجن المدين الأجيال. كما تعلمنا في الجزء الأول و الجزء 2 من سلسلة "ما تسبب في الكساد الكبير؟" ، بعض البشر المحددين في الكونجرس الأمريكي والبيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي اختيارات واعية الحكم على الشعب الأمريكي بسجن المدين لدفع ثمن حرب أجنبية لا تشكل تهديدًا وجوديًا أو اقتصاديًا هامًا للولايات المتحدة. عن طريق إغراق ما يقرب من 500 مليار دولار (في 2016 USD) من ما يسمى ب سندات الحرية في الاقتصاد الأمريكي بين 1917 و 1919 ، تم إعداد المسرح لأجيال من الحروب التي شجعت عليها الديون والمغامرات السرية لتغيير النظام. في هذا الجزء 3 ، نركز على أهم أخطاء السياسات النقدية والاقتصادية التي اتبعتها الحكومة الأمريكية في فترة ما بعد الحرب العالمية الأولى ، والتي تواصل تمتص كل الحياة والثروة من الاقتصاد الأمريكي حتى يومنا هذا.

صعود السياسة النقدية باعتبارها أداة رسم السياسات. بين قانون الاحتياط الفيدرالي لعام 1913 ودخول الولايات المتحدة في الحرب العالمية الأولى في عام 1917 ، أقنعت البنوك الكبيرة ومجموعات المصالح الخاصة بالشركات السياسيين ذوي التفكير الوظيفي في الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي بالاعتقاد بأن أداة جديدة تسمى "السياسة النقدية" ضرورية إلى حرر الحكومة الفيدرالية من المعيار الذهبي. في هذه الحالة ، يعني "التحرير" أنهم قادرون على التلاعب بأسعار الفائدة للتحكم الصارم في سعر وكمية الدين والعمل وكل السلع والخدمات الأخرى اللازمة لتغذية آلة الحرب. وفقا لهذه الجماعات ذات المصالح الخاصة ، ومحاميهم والمصرفيين ، و سحر السياسة النقدية سيجعل من الأسهل للولايات المتحدة "كسب الحرب لإنهاء جميع الحروب" ، كما أعلن الرئيس ويلسون. (هل تعتقد أن الربحية العالية التي تتمتع بها البنوك من بيع كل هذا الدين إلى عالم مضطرب كانت مجرد مصادفة؟)

تلاعب سعر الفائدة يخلق الألم. إن التلاعب والإبقاء على معدلات الفائدة على نحو متواضع ومصطنع قد مكَّنا الحكومة الفيدرالية وبنوك التجزئة الكبيرة من إنشاء وبيع الديون (خاصة "سندات الحرية") في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي بسهولة أكبر. لقد كان التلاعب في السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل عام 1929 هو الذي غذى فقاعة الديون التي تسببت في انهيار سوق البورصة في عام 1929. ثم ، مع الأزمة الحالية بالفعل ، زادت إدارة روزفلت بشكل كبير من المعاناة من خلال رفع سعر الخصم الفيدرالي من 3.5 ٪ في عام 1928 إلى 6 ٪ بعد عام واحد فقط. وبالنظر إلى أن "سعر الخصم" هو سعر الفائدة الذي تدفعه البنوك مقابل الأموال التي تقترضها من الاحتياطي الفيدرالي ، ويحدد هذا المعدل أسعار الفائدة التي يدفعها أي شخص آخر في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي بأكمله ، فإن هذا الحدث كان له تأثير مدمر للغاية على كل شركة وكل رجل وامرأة وطفل في أمريكا.

تسبب ارتفاع أسعار الفائدة بشكل حاد ومفاجئ أسواق رأس المال للاستيلاء عليها وتجفيفها. لو بقي بنك الاحتياطي الفيدرالي خارج لعبة التلاعب بسعر الفائدة التي سبقت عام 1929 ، فلن تكون هناك حاجة لتصحيح أخطاء السياسة النقدية السابقة فجأة لأن جميع الأسواق الحرة والنزيهة ، بحكم تعريفها ، سوف تسعر نفسها بشكل صحيح عندما تكون خالية من التشويهات الحكومية والتأثير الفاسد لمجموعات المصالح الخاصة الاحتكارية التي تحرضها الحكومة. كان معدل الخصم الفيدرالي بحاجة بالتأكيد للارتفاع من معدل 3.5٪ المنخفض بشكل مصطنع في عام 1928 إلى المعدل الطبيعي القائم على السوق. ومع ذلك ، فبعد اندلاع الأزمة بالفعل ، رفع سعر الفائدة بشكل حاد ، ودفع الاقتصاد بشكل مفاجئ للامتثال لمعيار الذهب مرة أخرى ، في محاولة لتقييد عرض النقود بشكل فوري بعد حفل الدين الذي دام 15 عامًا. . . . كل هذه التصرفات أعاقت دون شك الحياة في أسواق المال الأمريكية بسرعة كبيرة. هذا تسبب في نقص الائتمان ورأس المال في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي في الوقت الخطأ تماما.

لقد أدى تدمير بنوك المجتمع إلى زيادة حجم البنوك الكبيرة وتدمير النظام المصرفي. يتطلب قانون الاحتياط الفيدرالي لعام 1913 وجود بنوك مجتمعية صغيرة ما يقرب من ضعف احتياطيات رأس المال (كنسبة من إجمالي الودائع) كبنوك كبيرة. وقد جعل هذا الشرط من المستحيل على البنوك الصغيرة التنافس مع البنوك الكبيرة ، مما مكن أكبر البنوك من إقراض الأموال بتكلفة أقل بكثير. وبالنظر إلى أن مؤلفي قانون الاحتياط الفيدرالي شملوا جي بي مورغان ، ونيلسون ألدريدج ، وبول فاربورغ ، وبنيامين سترونغ - وجميعهم كانوا من كبار المساهمين وحلفاء مخلصين من أكبر البنوك - فإنه ليس من المستغرب أن قانون الاحتياطي الفيدرالي سيعزز هيمنة أكبر البنوك على حساب البنوك المجتمعية. ساهم ذلك بشكل كبير في انهيار حوالي 50٪ من جميع البنوك الأمريكية من ذروة بلغت حوالي 30،000 بنك في عام 1921 إلى أقل من 15،000 بنك في عام 1933. يوضح الرسم البياني التالي معدل الفشل المصرفي المرتفع للغاية خلال هذه الفترة.

فشل البنوك 1921-2015

فشل بنك الولايات المتحدة - الكساد الكبير إلى الحاضر (مصدر البيانات: المؤسسة الاتحادية للتأمين على الودائع)

الكثير من الجرد والسعة. كان الإفراط في الاستثمار في المخزون والقدرة الإنتاجية في اقتصاد الولايات المتحدة ما بعد الحرب العالمية الأولى نتيجة حتمية للسماح للبنوك بالعمل بنسب رأسمالية متدنية للغاية وميزانيات عمومية عالية الاستدانة. وقد مكن هذا البنوك من تقديم قروض كثيرة جداً للمقترضين في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي بمعدل منخفض إلى حد خطير من القروض إلى القيمة. ثم في عام 1930 ، تسبب قانون التعريفة Smoot – Hawley ذي الدوافع السياسية في تبخر الصادرات الأمريكية بشكل كامل تقريبًا ، وهو ما يمثل أكثر من 70٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي قبل عام 1929. كان المحيط العالمي من الديون غير المستحقة وفائض في كل شكل من أشكال العرض هو النتيجة المتوقعة ، مما أدى إلى مزيد من الضغط الهبوطي على سعر كل شيء.

سياسة العمل غير الكفء. وقد حدد الرئيسان هوفر وروزفلت بشكل تعسفي معدلات أجور ثابتة ثابتة ، والتي كانت تهدف إلى خلق عرض مدفوع سياسياً لدعمها للمعاناة من العمال الأمريكيين. كان تجميد سعر الأجور مدمراً للاقتصاد لأنه كلما كان سعر أي سلعة أو خدمة غير مرناً بما يكفي للتكيف مع قوى العرض والطلب في العالم الحقيقي ، أصبحت الأسواق مشوهة. وإذا كان السعر لا يمكن أن يسقط ، سيكون هناك أقل من استهلاكه. ومع انخفاض الطلب على جميع السلع والخدمات في جميع أنحاء الاقتصاد العالمي ، لم تستطع الشركات خفض الأسعار التي كانت تدفعها للعمالة. لذلك بطبيعة الحال توقفوا عن توظيف الناس. وزاد هذا بشكل كبير معدل البطالة وخفض مقدار الدخل التقديري وتدفق رأس المال في جميع أنحاء الاقتصاد ، مما أدى إلى انخفاض الطلب على كل شيء. أدى هذا إلى تحويل ما كان يجب أن يكون عملية انكماش للديون مؤقتة وطبيعية إلى انهيار اقتصادي ضخم منذ عقد من الزمان.

تصفية الديون السريعة. ومع انخفاض أسعار السلع والخدمات ، اضطرت الشركات والأفراد إلى تصفية المزيد من الديون والمخزونات بأسعار أرخص من أي وقت مضى لدفع التزامات ديونها الخانقة. وقد أجبر هذا الآلاف من الشركات والأفراد على الإفلاس لأن الأسعار انخفضت إلى حد لا يتيح لهم كسب ما يكفي من المال لسداد ديونهم. وبما أن البنوك التي قدمت كل هذه القروض السامة لم تسترد أموالها ، فقد أفلس أكثر من 9000 بنك في ثلاثينيات القرن العشرين ، وهذا بالضبط ما يجب أن يحدث إلى المؤسسات المالية الحكومية والخاصة عندما تعمل بتهور وأموال القروض بأسعار فائدة منخفضة بشكل مصطنع.

الاصطناعي "دوامة الانكماش الانسيابي". ولأنه لم يكن هناك تأمين على شركة تأمين الودائع الفيدرالية حتى قانون البنوك لعام 1933 ، كان هناك بطبيعة الحال الكثير من حالات الإفلاس والهلع ، حيث سحب العملاء أموالهم لأنهم كانوا خائفين من أن يفقدوها إذا انهارت بنوكهم. هذا الأمر أزال النقود من النظام المصرفي ، مما زاد من تفاقم الضغوط الانكماشية في جميع أنحاء الاقتصاد ، وخلق "دوامة الموت الانكماشية" المرعبة التي قد تسمعها أحيانًا في وسائل الإعلام. لكن هذا كان ليس انكماش طبيعي كان الانكماش المصطنع ناجما مباشرة عن المسؤولين الفيدراليين غير الأكفاء الذين نفذوا سياسات اقتصادية معيبة تقنيا. كما علمنا سابقا عن أسطورة اندفاعات الموت الانكماشيةالانكماش الطبيعي لا يخلق "حركات موت انكماشية غير عقلانية".

الموجة الأولى من الأتمتة الصناعية تضخم معدل البطالة. مع اقتحام تحطم سوق الأسهم في عام 1929 في الولايات المتحدة ، كان الاقتصاد الأمريكي لا يزال يمر بالموجة الأولى من الأتمتة. إن كهربة البنية التحتية في الولايات المتحدة ، وخطوط التجميع الآلية ، ومعدات الزراعة على نطاق واسع قد شردت آلاف العمال ، لكن الصناعات الجديدة الأخرى لم تكن كبيرة بما يكفي لاستيعابها. لم يكن هذا إلا شرطًا قصير الأجل يستمر من 12 إلى 24 شهرًا استنادًا إلى خلع قوة العمل المعتادة ودورات العرض والطلب ، ولكن ضوابط أسعار العمالة قصيرة النظر التي نفذها سياسيون أمريكيون ذوو توجهات مهنية أطالت أمد سوق العمل لملايين الأميركيون لفترة أطول من اللازم.

تعريفات التجارة الدولية قصيرة النظر. تم سن قانون تعرفة Smoot – Hawley في عام 1930 لمنع أكثر من 20،000 منتج مستورد لأن حملة الدعاية السياسية على الدوام أرادت تقديم عرض مسرحي لدعمهم للشركات الأمريكية. أخبر كبار المسؤولين الأمريكيين الشعب الأمريكي بأن التعريفة سوف تحميهم من المنافسة الأجنبية. ومع ذلك ، حذر ألف خبير اقتصادي على الأقل الكونغرس الأمريكي من أن التعريفة سوف تؤدي إلى كارثة ، لكن السياسيين المهنيين الذين يسيطرون على سياسة التجارة الدولية الأمريكية كانوا أكثر اهتمامًا بشكل واضح بشأن تقديم عرض مسرحي لتحقيق دفعة شعبية سياسية قصيرة الأجل. لم يكن لديهم اهتمام بالاستماع إلى الحقائق والمنطق ، أو التحذيرات الرهيبة من العواقب طويلة الأجل لسياسة تجارية قصيرة النظر كهذه. النتيجة المتوقعة: نشبت حرب تعريفة دولية وتوقفت التجارة الدولية ، مما أدى إلى إطالة أمد الكساد الكبير ونشر الألم في بلدان أخرى.

مضاربة سوق الأسهم. كانت المضاربة في سوق الأسهم المؤدية إلى الكساد الكبير مجرد نتيجة ثانوية لكل قرارات صنع السياسات المهملة بشكل كبير ، والموجهة سياسياً والموصوفة في هذه السلسلة المكونة من ثلاثة أجزاء. بين 1927 و 1929 ، أقرضت البنوك الكثير من الأموال التي يمكن أن تستهلكها قارتي أمريكا الشمالية والقارة الأوروبية. وهكذا ، بدأت أرباح الإقراض ذات العائد المرتفع تتضاءل. وهذا يعني أن البنوك لم يكن لديها أي مكان مربح بشكل كبير لوضع كل بونزي المال كان لا يزال يتدفق حول النظام المصرفي. في هذه المرحلة ، استخدمت المؤسسات الكبيرة وأهم عملائها جميع أموال Ponzi الزائدة لتمويل تداول المضاربة في سوق الأسهم. وكما كان متوقعًا ، فقد أدى ذلك إلى تغذية فقاعة سوق الأسهم التي برزت بشكل حتمي في عام 1929.

عمليا جميع المشاكل البشرية التي يمكن التنبؤ بها هي الوقاية. كل ما وصفته في هذه السلسلة المكونة من ثلاثة أجزاء كان متوقعًا تمامًا لأي شخص لديه غير حزبي ، غير منحازة منظور النظم السياسية والمصرفية الأمريكية. تقريبا كل مشكلة تسببها النظم التي من صنع الإنسان التي يمكن التنبؤ بها هو أيضا يمكن الوقاية منه. وهكذا ، كانت كل مشكلة ساهمت في الكساد العظيم قابلة للتنبؤ ويمكن الوقاية منها.

أزمة 2008 كانت معاينة للمجيء الكساد الكبيرفالكثير من الديون ، وأسعار الفائدة المنخفضة اصطناعياً ، والتنظيم غير الموجود لأنشطة تداول الأوراق المالية المعتمة ، ونسب احتياطي رأس المال المصرفي غير الكافية ، كانت الأسباب الجذرية للكساد العظيم. ليس من قبيل المصادفة أن تلك المشاكل نفسها كانت بالضبط ما تسبب في الأزمة المالية عام 2008. وبالنظر إلى الأثر المستمر والمدمر لل سحابة سامة سياسية واقتصاديةليس من المستغرب أنه حتى بعد كل المسرح السياسي لقانون دود-فرانك ، فإن أكبر البنوك الأمريكية "الكبيرة إلى الفشل" أكبر حتى الآن ، فإن حجم الديون الخاصة والعامة التي تتعرض للاقتصاد الأمريكي بعيدة أكبر ، فإن معدل المشاركة في القوى العاملة هو في أدنى مستوياته التاريخية ، وهناك المزيد من الشركات التي دمرت من خلق كل عام ، ونوعية الحياة ل 99 ٪ من الأمريكيين قد استمرت باستمرار لمدة 15 سنة على الأقل. لا شك في أن أزمة اقتصادية كبيرة أخرى قادمة ، وهو موضوع لمقالة مستقبلية.

ارجع الى الجزء الأول أو الجزء 2 من سلسلة "ما الذي تسبب في الركود الكبير؟"


هل أعجبك هذا المقال؟


تقوم جيني بعمل مهم للغاية لا ترغب أي منظمة أخرى في القيام به. يرجى دعمنا من خلال الانضمام إلى نشرة أخبار Gini أدناه لتنبيهك بأخبار وأحداث Gini المهمة ومتابعتها جيني على تويتر.